慕思股份IPO在即，智能床垫普及距离我们还有多远？

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“睡不着、睡不醒、睡不好”？这是影响人类健康的三大隐形杀手。当下，睡眠质量低是社会的普遍现象，如何提高睡眠质量成为人们所关注的重要问题。需求催生市场，睡眠领域衍生出了一个新的赛道——智能睡眠。

成立于2004年的老牌家居企业慕思股份，已在智能睡眠领域发力许久。据公开资料显示，慕思股份致力于人体健康睡眠研究，从事整套健康睡眠系统研发、生产及营销。在十多年的发展历程中，慕思股份不断创新推动产品迭代升级，在智能睡眠赛道中脱颖而出。

近两年，慕思股份上市的消息不断传出，继2020年9月，其在广东证监局办理了辅导备案登记后，2021年12月，慕思股份披露招股说明书，计划冲刺IPO。近日，慕思股份上市已是板上钉钉，3月31日，慕思股份上市首发获通过，将登陆深交所主板上市，据招股书显示，慕思股份将募集资金18.99亿元，主要用于华东健康寝具生产线建设项目、数字化营销项目和健康睡眠技术研究中心建设项目。

慕思股份在智能睡眠领域已有多种智能产品，背后也做了相关的市场研究。例如3月17日，慕思股份和中国睡眠研究会联合发布的《2022中国国民睡眠健康白皮书》就指出了睡眠困境人群的相关问题：

1.60%以上的防疫人员，睡眠少于7小时；

2.睡眠时长6小时以下的家庭主妇比率高达33%；

3.49%的医生睡眠不足6小时；

4.超过10%的网约车司机，3点后才入睡。

这份睡眠白皮书，更加细致地呈现了中国人的睡眠图景，展现了不同圈层人群所面临的睡眠问题。这也是慕思股份第十年着手睡眠调查，对细分人群的睡眠问题进行研究。

《2022中国国民睡眠健康白皮书》

正式踏上IPO之路企业数智化转型加速

慕思股份上市正有条不紊地进行，之后将进一步加强公司的数智化转型升级。

慕思股份将人体工程学的前沿研究运用到产品设计中，开创出了一个全新的品类——慕思健康睡眠系统。

慕思健康睡眠系统融合AI技术设计智能床垫产品

“我们致力于睡眠产业的智能化、数字化，虽然一路上非常艰辛，但是慕思股份正在跻身全球细分价值链的高端，我们正在全力以赴筹备IPO。”慕思股份总裁姚吉庆表示。

慕思股份总裁姚吉庆

慕思股份不仅是一个高端消费品牌，还是一家在国际化道路上坚持高端品牌定位与运营的中国企业。早在2015年，慕思股份就斥巨资按照德国工业4.0的标准进行数字化工厂建设。

慕思股份工业4.0数字化工厂

经过多年建设，慕思股份这座320亩的数字工厂，实现了产品智能自动生产、物流智能自动传输、仓库智能自动仓储，有效解决了传统软体家具企业重手工、流程繁琐的问题，提高了生产效率。更重要的是，慕思股份数字工厂，利用人工智能，结合人体工程学，推出更贴合消费者的智能床垫。

慕思主打量身定制健康睡眠系统，通过整合优秀的健康睡眠资源，实现了产品的不断革新和快速迭代，目前，慕思的健康睡眠系统已更新至T10健康睡眠系统，T10健康睡眠系统利用人工智能、人体工程学、大数据等前沿科技，推出了睡眠自适应、支持远程关爱管理的智能化产品。

随着IPO进一步推进，慕思股份也开启了数字化2.0阶段，将进行更深度的企业数字化转型整体规划。正如姚吉庆所说：“数字化、智能化制造不是企业发展的可选项，而是必备项。”

IPO后，慕思股份将提升资源整合和资金实力，发力华东健康睡眠智造基地建设，进一步为其智能制造添砖加瓦。

慕思股份伴随中国睡眠产业，经历了“硬床、弹簧床、排骨架+床垫、智能睡眠”四次产业革命。每一次睡眠产业革命，都对产品进行了迭代升级，帮助消费者改善睡眠质量。

与此同时，慕思股份的品牌价值也在不断上升：在2020全国品牌两会上揭晓的第十四届中国品牌价值500强榜单中，慕思品牌价值达356.92亿元，比上年增长19.65%，排名从上年的197位上升至178位，连续三年蝉联寝具行业首位；在第16届亚洲品牌盛典发布的“2021亚洲品牌500强”榜单中，慕思以423.77亿元的品牌价值入选。

厚积薄发估值超百亿

慕思抓住数字化时代的脉搏，叩开了资本市场的大门。

据招股书显示，慕思此次发行不超过401万股，折合每股47.475元。如果上市成功，慕斯的市值将达到107.6亿元，市盈率将达到20倍。

据招股书显示，公司营收额呈现逆势高增长。2018年-2020年及2021年上半年，营业收入分别为31.88亿元、38.62亿元、44.52亿元、28.09亿元，归母净利润分别为2.16亿元、3.33亿元、5.36亿元、3.26亿元。

受益于“慕思”品牌影响力，其毛利也保持在较高水平，报告期内，公司综合毛利率分别为49.14%、53.49%和49.28%。

国元证券指出，“慕思股份的核心增长逻辑为渠道拓展、品牌化提速以及产品升级，我们看好床垫市场有望实现量价齐升。”

据了解，慕思股份在产品上，已构建了完整的中高端及年轻时尚品牌矩阵，可满足消费者定制化个性化的健康睡眠需求，比如，消费者可以根据自身的年龄、身高、体重、睡眠习惯等特征，去挑选合适的床垫产品。

营销上，慕思股份可谓是不遗余力，不仅通过全国电视广告投放、邀请流量明星代言，还赞助冠名众多体育赛事、明星演唱会等活动。以体育赛事为例，慕思股份目前是中国女排的官方赞助商，曾经也赞助过澳洲网球公开赛、男篮世界杯等赛事。

慕思股份赞助中国女排

经过在产品和营销方面多年积累的先发优势，慕思股份将迎来长期发展。慕思股份表示，此次IPO募投项目达产后，公司将新增床垫/床架产能分别为95万张/15万套，产能扩张为中长期成长打下坚实基础。慕思股份预计2021-2023年可实现营收64.71/73.58/81.10亿元，同比增长45.3%/13.7%/10.2%；归母净利润为7.30/9.00/10.27亿元，同比增长36.0%/23.4%/14.1%。

假设以发行成功后总股本为400百万股计算，参考同行业可比上市公司估值，预计慕思总市值将达到225-270亿元。

智能睡眠市场需求膨胀，深耕技术是硬道理

智能睡眠领域火热，智能床垫的市场份额也进一步扩大。据艾媒咨询2021年中国睡眠经济行业研究报告显示，我国睡眠经济近年来发展进入快速期，2016-2021年间，中国睡眠经济整体市场规模已从2616.3亿元增长至3778.6亿元，增长44.42%，预计未来睡眠市场规模将继续保持增长趋势。

来源：艾媒咨询

智能床垫就是将床垫、电动支架、按摩器、多维传感器整合在一起的新一代智能家居，它可以采集睡眠数据，在分析之后提供符合自身的睡眠方式。

然而，当前国内的智能床垫定位多是中高端市场，消费主流群体也是中高产阶层。根据Enlysleep和智慧睡眠研究院发布的《2021智能床垫新消费趋势报告》显示，49.8%的受访者正在使用超过5年的床垫，其中70、60后正在使用15年以上的床垫比例为28.6%和21%，89.3%的受访者听过智能床垫但并不全面了解，超过八成的受访者表示愿意尝试智能床垫。

可见，目前国内智能床垫的市场触达力度还不够，不过也有相当一部分消费者有购买意愿。随着人们消费水平的提高，以及对智能床垫的认知提高，再反观传统床垫的差异化，或许在未来几年后会迎来智能床垫的大风口。

对于慕思来说，还需要争取更多的消费群体，走向下沉市场，推出更多元的场景化产品。当然，要打破“小众化”的局面，光从营销的角度是远远不够的，未来成功的关键，在于数字化、智能化应用，用技术能力才能构建更强的竞争壁垒。

相比于国外，国内智能床垫起步较晚。成立于1987年的美国独角兽企业Sleep Number，在智能床垫领域享誉全球。2020年2月21日，其股价达到121.93美元，市值达到30.96亿美元（约合人民币199.86亿元）。注重技术研发是Sleep Number的核心战略，其Climate360智能床垫，拿到了CES消费电子展的大奖，市场反响也很好。深度融合AI技术，优化产品智能水平，是Sleep Number大获成功的杀手锏。

目前，国内智能床垫的技术和应用还不够成熟，智能床垫实用性不强，价格过高，普及程度也不够。但随着科技的创新跟进步，以及研发成本的降低，智能床垫将会逐渐普及。

随着越来越多的相关企业步入智能睡眠领域，无论是新锐企业，还是传统巨头，只有深耕技术才能巩固核心优势，从根本上脱颖而出。

文：Winter /数据猿